还记得那个陪你刷怪、组队、换装的《冒险岛》吗？年轻一点的 P 小将们或许没体验过，但这款 20 年的游戏神作，承载着大部分 80 后 90 后中登的网吧记忆，也是千禧年后网游进入中国的时代印记之一。

如今，它摇身一变成了链游新贵。冒险岛的英文名叫做 MapleStory，5 月 15 日，顶着相同 IP 的链游版 MapleStory Universe 的治理代币 NXPC 高调上线 Binance、Upbit、Bithumb 、Gate.io、Bybit、Deepcoin、Bitget、Weex、MEXC 等交易平台；项目代币 NXPC 价格直接突破 3 美元，FDV 飙升至 30 亿美元。

伴随着价格飙升的，是关于 NXPC 大号空投猪脚饭的讨论。在现行的 Binance Alpha 积分制度下，符合一定规则的用户也会收到 NXPC 空投；按照发稿时 NXPC 的价格计算，一般用户单号能够拿到 600 U 以上的收益，堪称开年最香的「空投福利」。

不少玩家戏称现在回 BSC 还有机会吗，财富效应又让注意力重新聚集。《冒险岛》本身代表着老玩家的情怀，同时也为落后于版本的链游赛道带来了一些曙光。链游，这个实际上已经被市场证伪的赛道，又行了？

NXPC 到底行不行？

我们可以从两个方向来看目前 NXPC 的狂飙：项目自身行不行，对比链游赛道的前辈们行不行。NXPC 是 MapleStory Universe 的治理代币，由韩国游戏巨头 Nexon 的区块链子公司 NEXPACE 推出。MapleStory（冒险岛）作为一款运营 20 年的经典 MMORPG，全球累计玩家超 1.8 亿，历史收入高达 40 亿美元，游戏界的常青树之一。

如今，Nexon 将这一 IP 搬到链上，试图通过 MapleStory Universe 打造一个社区驱动的数字经济生态。从项目白皮书来看，NXPC 总供应量为 10 亿枚，其中 16.37%（约 1.637 亿枚）通过空投立即解锁，80% 用于后续生态奖励，旨在激励玩家和创作者的长期参与。NXPC 还有一个姊妹代币 NESO，用于游戏内交易场景，与 NXPC 可自由兑换，形成双代币模型。这种设计试图在游戏经济和代币价值之间找到平衡，但也让不少投资者嗅到了「打金」机会。

从这个经济模型来看，这还是「主币 -- 子币 -- NFT 资产」的循环套路，即一个代币充当平台币，具备治理或是质押功能，同时获取游戏中规则设计的种种权益；另一个代币在游戏中纯当游戏币进行消耗，两个代币一起消耗来支撑游戏中的 NFT 装备道具经济循环。

这和以前大部分链游的玩法，其实没有很本质的区别。如果再来对比一下以前链游赛道红极一时的项目，似乎也可以刻舟求剑算出一个公允的价格区间。

NXPC 当前 3 美元以上的价格，是否已经触及天花板？以 NXPC 当前 16.37% 的流通量（约 1.637 亿枚）为基准，参考 Gala Games、The Sandbox、Decentraland、Axie Infinity、Mobox 等头部项目的当前市值和历史高点，可以做一个理论上的推算：

当前市值对标：按 NXPC 当前价格 3 美元算（发稿时），已经高于 Mobox 的 0.24 美元和 Axie Infinity 的 2.17 美元，与 Decentraland 的 3.4 美元相当。如果对标 Gala Games 和 The Sandbox 的 703 百万美元和 691 百万美元的市值，NXPC 的价格有望冲击 4.06-4.13 美元区间。

但与 Mobox 的低估值相比，NXPC 当前价格似乎已经包含了较高的市场预期。

历史高点对标：回顾 2021-2022 年链游牛市，Gala Games 和 The Sandbox 的市值曾高达 69-70 亿美元。如果按照彼时市场环境下这些项目的历史最高市值估算，其价格可能冲击 15-40 美元区间。但前提是，NXPC 必须复制这些项目当年的生态活跃度和市场热潮。从基本面上来看，游戏赛道本身并没有什么特别大的叙事和技术突破，靠单一老《冒险岛》IP 去拉动价格来到这个区间，有点过于乐观了。

瞬时效应

从目前的数据看，NXPC 更像是资金面的异动。Binance NXPC/USDT 交易对永续合约资金费率一度低至 -2%，目前已来到 -0.7%，意味着空头需要支付多头费用。这种负溢价通常是逼空的前兆——大量空单被逼平仓，推动价格进一步上涨。

同时，NXPC 首日上线 Binance 等大所，短期的交易深度和流动性得到保障；众多交易平台连续上线合约，也进一步刺激了投机资金的涌入。MEXC 数据显示，NXPC 24 小时交易量达 685 万美元，投机情绪可见一斑。

回到基本面上，NXPC 的价值实现也面临不小挑战。首先，游戏目前处于公测阶段，玩家留存率和经济模型的稳定性尚未经过市场检验。Axie Infinity 的教训告诉我们，链游项目如果过于依赖投机驱动，而忽视玩家体验和经济平衡，最终难以长久。其次，NXPC 的价值高度依赖创作者经济的活跃度。

NXPC 强调创作者经济，而非单纯的「打金」模式。MapleStory Universe 允许玩家和创作者通过 Synergy Apps 生产内容，比如设计独特的装备或关卡，并通过 NXPC 铸造为 NFT 进行交易。如果创作者参与度不足，或者 NFT 物品交易市场流动性较低，NXPC 的需求可能会大幅下降。从单纯的「Play-to-Earn」转向「Create-to-Earn」，这并不是什么新鲜事，在我们往期的链游项目观察中也屡见不鲜。

从加密推特的反应来看，NXPC 的热潮确实得益于冒险岛的 IP 号召力和财富效应的双重加持，但社区的关注点更多集中在短期收益，而非游戏生态的长期价值。还有一个重点是，这是一款韩国游戏，韩国年轻人乐忠于炒币是一个不争的事实，市场也具备推动 NXPC 崛起的潜力，Upbit 上的指标变化或许更能左右 NXPC 的命运。

不过，你不能因为一朵花开的好，就断定整个花园又好起来了。链游的命运，依然悬而未决。冒险岛在加密世界里重启冒险，但面对的是更多早已因链游亏损离场的少年。

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(责任编辑：基金专题)